达诚基金市场观察

2021-02-07

全周市场继续震荡，节前交易相对清淡，风险偏好低。本周主要是成长风格去泡沫，科技主题反弹被中断。究其原因，一方面因TMT板块估值受制于利率趋势性回升的影响，另一方面风险偏好对科技板块的压制相对于消费板块更加明显。各指数情况，截至2月5日收盘，上证指数收报3496.33点，周上涨0.38%；沪深300指数收报5483.41点，周上涨2.46%；创业板指数收报3193.71点，周上涨2.07%。

宏观层面   

宏观-物价：本周物价方面一致预期发生了边际变化，即一月份的物价预期相比上周提高，这和中美两国长端利率回升匹配。影响在股票市场中，即对估值较高的股票会形成压制。

宏观-利率：本周短期利率回落至中枢水平，小钱荒得到缓解，但十年期国债收益率触底反弹。利率对估值的压制被风险偏好的降低所掩盖，本周抱团股（尤其是消费白马）继续成为资金的避风港，市场大小分化继续加剧，超预期，这种极化情况在节后资金回流时会有望改善。

宏观-海外：美国国债收益率和通涨预期进一步上行，美元指数继续反弹，外资配置受影响。

市场层面    

节前交易相对清淡，风险偏好低，市场出现震荡回落的调整，符合上周市场观察的预期。（上周市场观察中市场部分回顾：根据投研分析指标来看，预判本轮调整时间约为若干周，但由于本轮调整有监管提前主动降温的情况存在，其幅度可能并不大。）资金方面，本周北向资金净流入明显，南北资金流速改善，A股失血情况缓解。

板块层面

从资金流向看，本周北向资金主要流入了新能源、计算机、化工板块；根据市场分析指标中“动量因子”的预测看，电气自动化（新能源）、电子元件、航运板块较优，景点、家用轻工、银行、化工等表现良好，下周可继续关注。

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