达诚基金市场观察

2021-12-19

上周市场的主要指数情况回顾：上证指数收报3632.36点，周下跌0.93%；沪深300指数收报4954.76点，周下跌1.99%；创业板指数收报3434.34点，周下跌0.94%。具体的宏观、市场及行业的观察分析如下：   

宏观层面   

宏观-库存周期：近期物价和增长因子回归同步下行趋势，衰退后期的判断不变，相比之下国内经济环境要好于美国。

宏观-海外：通胀预期随油价回落，但国债收益率稳定在1.4%附近，实际收益率反弹。联储点阵图偏鹰派，未来估值有压力。  

宏观-消费和投资风格：11月社会零售同比回落，复苏力度不强，加之可能明年初CPI因为基数原因涨幅回落，消费风格的反弹短期暂停，CPI同比主升浪在3月以后。物价压力回落，社会融资趋势回升，金融风格和涉及新基建的制造业行业有相对收益机会。  

市场层面    

1、同上周判断：市场投机度模型处于中枢以上，方向走平，位置和形态都不太显著。同时创业板反弹后期开始震荡加剧而蓝筹板块开始补涨，符合一波行情后期的特点，目前这一波反弹顶部已经见到。

2、外资即将见顶回落，一方面收紧外汇流动性，一方面打压假外资。

3、etf近期流出，但50和300流入。    

板块层面

板块-外资：外资上周蓝筹板块，非银、银行、食品、低估值周期行业。此外计算机、公用事业、传媒也有流入。主要流出医药、有色、电子、电气设备等偏科技板块，风格切换明显。  

板块-风格模型： 科技风格、周期风格回落，消费弱反弹，金融和稳定风格（电力）是目前主力。

板块-风调超额模型：新能源板块指标下行，信息产业板块指标上行但速度减缓，消费指数指标回升到高位，医药指数指标反弹受阻继续震荡。500和周期风格指数指标回落到历史低位，创业板和50指数指标回升到高位。  

板块-主题指数FOF：主题指数主要特点是蓝筹价值入选较多，例如50、非银、消费、以及部分周期指数。科技指数，包括纳斯达克都跌出榜单。需要注意的是国债指数再次入选，作为现金等价物其入选榜单一般对应股票市场的波动期，一场晚宴结束，资金入债券避险，需要谨慎。

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